东旭集团造假：“打破国外独占”成为巨额套现遮羞布

发布时间：2025-05-23　点此：213次

刘工昌/文

本钱商场处处有地雷，今天咱们要说的这家曾经在多家媒体上高呼“打破国外独占”的河北企业，终究发明了营收、赢利和资金三项严峻虚增归纳金额最大的企业，其振奋人心的标语仅仅实控人巨额套现的遮羞布。

图源：高禾出资

3月28日，河北证监局与深圳证监局一起对东旭光电科技股份有限公司（简称“东旭光电”）及其控股股东东旭集团有限公司等相关主体证券违法行为依法作出行政处分事前奉告。依据奉告文件，其在以下四点严峻违法：（一）违规发行股票债券征集资金；（二）虚增收入，点缀成果；（三）不合法移用抢占上市公司资金；（四）上市公司不准时宣布年报。

史上最大的归纳造假案

咱们详细来看，首要是违规发行股票债券征集资金。2017年东旭光电不符合股票发行条件，以诈骗方法骗得发行核准，违法征集资金75.65亿元；2018年东旭集团不符合公司债券发行条件，以诈骗方法骗得发行核准，违法征集资金35亿元。

其次是虚增收入，点缀成果。2015年至2019年期间，东旭集团虚增收入累计478.25亿元，虚增赢利累计130.01亿元，虚增货币资金447.9亿元（最高）；东旭光电虚增收入累计167.6亿元，虚增赢利累计56.27亿元。

再说其不合法移用抢占上市公司资金。依据揭露资料，东旭集团及相关主体非运营性占用东旭光电、东旭蓝天货币资金，到现在宣布的没有归还金额算计169.59亿元。更有巨额的资金，则被寄存在东旭系财政公司，难以追讨。

资料显现，东旭蓝天及东旭光电别离有28.91亿元及75.31亿元资金寄存在东旭财政公司，寄存后即提取受限，无法自由支配。东旭财政公司由东旭集团及东旭光电各持有60%及40%股权。

种种现象显现，这或许是一笔有预谋的资金搬运计划。东旭蓝天在2018年5月才经过各项程序，将资金存入财政公司。财政公司在当年年末就宣告呈现运营困难，两家上市公司算计百亿规划资金自此一去不返。

终究是上市公司不准时宣布年报。作为上市公司的东旭光电和东旭蓝天未按期宣布2023年年报。其间东旭光电已在2024年10月份摘牌退市。2025年3月16日，东旭蓝天发布公告，称公司实控人李兆廷因涉嫌信息宣布违法违规被证监会立案查询。

针对东旭集团证券违法行为，此次河北证监局、深圳证监局拟对李兆廷等43名职责主体算计罚款17亿元，对其间19名首要职责人员采纳五年以上直至终身证券商场禁入办法。其间东旭集团拟被罚5.83亿元，东旭光电拟被罚3.90亿元，东旭蓝天拟被罚1200万元。

监管机关还拟对19名首要职责人员采纳5年以上至终身证券商场禁入办法，其间李兆廷、郭轩、李泉年、谢国忠、王根敏等5人因情节特别严峻拟被终身商场禁入，李青等人拟被商场禁入10年。①

假如单就造假而言，康美药业（2016-2018年）虚增货币资金：最高达886亿元（2017年年报）。虚增收入：累计291.28亿元。虚增赢利：累计39.36亿元。其货币资金造假规划为A股前史之最，但赢利虚增规划小于东旭。但论收入与赢利造假：东旭集团的收入和赢利虚增规划均为国内已知最高，远超康美。故若归纳收入、赢利、资金三项目标，东旭集团的造假规划全体上可称最大（特别赢利虚增130亿元创纪录）。

虚拟55家公司制作幻象

东旭集团老板李兆廷曾以235亿元财富成为石家庄首富，巅峰时期手握东旭光电、东旭蓝天、嘉麟杰等三家上市公司实控权。别的他还注册了一大批相关壳公司，终年呈现在集团及两家上市公司东旭蓝天及东旭光电的不同事务板块中。

而东旭集团及其掌控的上市公司，首要使用这些相关的壳公司充任事务开展的上下流，推高出售成果，助其从股票债券商场取得巨额融资。

有媒体查询发现， 2013至2015年，东旭集团以环保建材出售为首要事务，其榜首大客户、第二大客户别离是北京晟源出资开展有限公司和北京熠彩照明科技有限公司。

而这两家大客户，是东旭系显着的相关方。工商信息显现，北京晟源、熠彩照明2014年及2015年申报的企业电话与多家东旭系公司相同。监管介入后，东旭集团旗下上市公司东旭蓝天曾在2024年供认，熠彩照明是控股股东东旭集团的相关方之一。

2014年，这两家相关客户奉献的出售额高达29亿元，占有东旭集团全年运营收入的一半。到2015年，它们奉献的出售额仍占有东旭集团全年运营收入的三成。

不只下流的出售，东旭集团上游的供货商也是其操控的相关方。

2015年，东旭集团向3家供货商北京曼尼奇科技开发有限公司、宁波皓元凯新实业有限公司及天津卧盈涵科技开展有限公司，总计预付出资料、设备收买款高达31.6亿元。

上述三家供货商，都曾在2015年与前述客户北京晟源申报了同一个企业电话。2024年，东旭集团旗下上市公司东旭光电也揭露供认，北京曼尼奇是控股股东东旭集团的相关人。

这意味着，在2015年，东旭集团向三家相关供货商付出了31.6亿元的货款，又一起从两家相关客户取得了近29亿元的出售订单。假如这些所谓的买卖并无商业本质，其虚增的运营收入或达29亿元。

东旭集团另一块重要的事务，是“配备及技能服务、玻璃基板出产出售”，由旗下上市公司东旭光电运营。它所做的也和老东家东旭集团差不多，靠相关公司来点缀成果。

2012年，东旭光电的前五大客户清一色是东旭集团的相关公司，这些公司总计奉献了6亿元的运营收入，占总运营收入的77%。

比方，榜首大客户郑州旭飞光电科技有限公司，是由河南国有本钱运营集团财物运营管理有限公司及东旭光电出资有限公司合资树立，后者的控股股东为东旭集团创始人李兆廷。第二大客户东旭（营口）光电显现有限公司，则由东旭集团和五矿（辽宁）工业园开展有限公司等合资树立。

而在这一年，东旭光电的上游也呈现东旭系的“老熟人”北京曼尼奇，其作为第三大供货商向东旭光电供货3600万元。

2015年，东旭光电刚完结75亿定增，声称要打造“国产液晶基板龙头”。审计报告里躺着183亿货币资金，引得券商研报清一色“强烈推荐”。到了2016年，“配备及技能服务、玻璃基板出产出售”出售额大幅增加，逐渐成为东旭集团的主营事务。在此事务加持下，东旭集团的年收入从2015年未足百亿，到2016年超200亿规划，到2017年涨至380亿，2018年运营收入更打破500亿。

可很少人了解到，这些实践是李兆廷经过虚拟55家空壳公司制作的幻象：子公司将玻璃基板“卖给”相关方A，A易手给相关方B，货品原地未动，账上却多出三倍营收。这种左手换右手的“造假”继续五年，将一家没什么实践事务输出的公司包装成年赚数十亿的“白马股”。②

2018年，当发债需求三年盈余数据时，东旭集团将2016-2018年财报赢利从-23亿PS成+107亿；比及2019年需求掩盖资金缺口，又忽然宣告动真格虚减赢利21.55亿。正是靠着这种毫无公信力的数据改换术，李兆廷先后骗得75亿定增、35亿债券、244亿借款，乃至把上市公司当成提款机——到退市，东旭光电95.95亿资金被占用，相当于每10元净财物就被抽走4.5元。

至此咱们总算理解，东旭集团事务造假，首要经过其相关公司的上下流作用，举高成果，点缀事务，从而经过上市途径取得很多资金。

从小零件开展起来的石家庄首富

李兆廷和妻子李青均出生于1965年，河北省石家庄人，相隔一年结业于河北工业大学，先后被分配到石家庄市柴油机厂作业。李兆廷30岁左右就当上了副总经理。

1996年李青和李兆廷先后下海，第二年年李兆廷创立了东旭集团，李兆廷为董事长，李青为总裁。东旭集团从CRT配备的一个小零件做起，逐渐拓宽到CRT整条出产线的规划、制作与技能服务，很快就生长为国内最大的CRT配备制作商，商场占有率超越50%。彼时，安彩集团、彩虹集团和宝石集团等特大型CRT彩电显像管公司都是东旭集团的大客户。

跟着CRT显像管向液晶平板转型，2004年东旭集团成功把握了全套TFT-LCD液晶玻璃基板配备制作及产品出产工艺。2010年5月，东旭集团在郑州建成了国内榜首条具有彻底自主知识产权的第5代液晶玻璃基板出产线。

2009年，东旭集团进行克拉管、无极灯等绿色建材出产，并树立光伏组件出产基地，进入光伏工业，逐渐进军光伏电站项目开发、EPC、电站运营维护和融资。

2011年到2012年间，东旭集团入主并操控了同在石家庄市陷入窘境的彩电显像管企业宝石集团，并直接操控了上市公司宝石股份（发行有A股和B股）。2012年。经过入主宝石集团的方法，直接控股上市公司宝石A，重组后该公司更名为东旭光电。

尔后东旭光电的张狂扩张，成果了李兆廷的石家庄首富路。

2012年至2019年，东旭光电直接参加的并购就多达40多起，其间完结买卖的有10起，买卖金额均超越100亿元。2013年至2017年，东旭光电还曾建议5次定增，总金额高达280亿元。

东旭光电擅于炒作“风口”概念。2016年，石墨烯概念大热，东旭光电以7400万元取得上海碳源汇谷新资料科技有限公司51%股权，化身“石墨烯概念股”。2017年5月，东旭光电又以8014万元收买明朔（北京）电子科技有限公司51%股权，加码石墨烯。

2017年，东旭光电还进军了新动力轿车范畴，豪掷30亿元收买上海申龙客车有限公司100%股权。别的，2018年5月，东旭光电以1.51亿元收买深圳市三宝立异智能有限公司67%股权，进军机器人范畴。

跟着东旭工业的高速扩张，李兆廷从开端所营事务的光电显现资料，逐渐扩张到石墨烯、建筑安装、配备及技能服务、新动力轿车、机器人等范畴。什么火搞什么。其个人财富一路看涨，2016年，李兆廷荣获“2016我国十大经济年度人物”称谓。2019年，李兆廷排进胡润百富榜第140位，财富高达235亿元。

但没有实践真实盈余事务支撑的东旭集团，强者光环瞬间一褪下，很快开端崩塌。2019年，东旭集团营收为344亿元，亏本却高达329亿元；账面货币资金蒸腾近500亿元，其他应收账款，也从期初的101.53亿元猛增至659.45亿元，暴涨了558亿元。

往后三年，东旭集团全力排雷。2022年9月，东旭的债款重组计划得到债权人经过，东旭声称从计划施行日起第七年开端归还算计1260余亿元的金融债款本金，到第十年还清。③

为何东旭集团造假能成功？

这有两方面原因，外部原因是审计安排与权利部分助纣为虐。

2019年11月，东旭光电两期债券（算计30亿元）本质性违约。彼时，东旭光电账上显现有182亿元货币资金，却奇怪的是，无力偿付18亿元到期的中票。而此前评级安排仍给予AA+评级，违约毫无预兆，暴露风控失效。

这场圈套能保持十年，离不开“全工业链造假同盟”的维护。审计安排大华管帐所对447亿虚伪银行存款视若无睹，律所对反常相关买卖保持沉默，某农商行更是合作假造数十亿银行流水。最挖苦的是，在2019年债款违约前夜，仍有12家券商发布买入评级，吹捧其“技能壁垒深沉”。

当散户们冲着媒体口中“打破国外独占”的神话拼命买入不时，东旭系高管正经过股权质押套现89亿，提早收割“韭菜”。中兴财光华管帐师事务所接连五年对东旭集团出具无保留审计定见，直到2023年才初次发现问题；国融证券等中介安排在发行环节底子没经过严厉审阅。

监管的迟到让这场狂欢益发癫狂。早在2020年债款暴雷时，就有媒体质疑其存贷双高反常，但当地金融办却将其列为“要点扶持企业”。直到2025年3月，退市倒计时才牵出十年造假链——此刻东旭光电股价已从8.7元跌至0.3元，16万出资者人均亏本超23万元。更令人窒息的是，因为违法行为发生在新《证券法》施行前，李兆廷仅被罚款5.89亿，相较其套现规划可谓沧海一粟。④

其次是其张狂控评和美化自己。

2019年东旭集团债款违约。从这时起，东旭集团就有安排的在网络上操控对己晦气言辞，并频发美化自己的各类软文。如有关股吧里的“李兆廷经过多重途径向海外搬运巨额资金”的帖子就被删了。此刻东旭集团展现了其超强的言辞管控与危机公关才能，一方面面对媒体质疑（如《证券商场周刊》2017年报导），公司以“职业特殊性”“技能投入周期长”等解说回应，另一方面拼命镇压对己质疑言辞。

2024年4月底，东旭光电和东旭蓝天因巨额资金被控股股东东旭集团占用无法归还，未能按期宣布2023年年报，违背信息宣布职责。2024年7月两家公司股票停牌两个月复牌后暴降，面对面值退市的压力，网络上对“东旭系”晦气的言辞见多。

2024年7月16日今天头条发布的《东旭光电、东旭蓝天被ST并复牌后接连跌停9天，面值退市危险大》，被东旭集团定性为宣布煽动性言辞，称侵犯了它的声誉和商誉，文章被投诉下架了。

⑤

中小出资者能否得到补偿？

东旭集团经过相关买卖非运营性占用东旭光电、东旭蓝天资金169.59亿元，占两家公司净财物的45.64%和70.23%16，东旭光电退市前市值较峰值蒸腾超800亿元，东旭蓝天股价从12.5元跌至0.4元区间，这种“掏空”行为直接导致两家公司接连亏本、退市或接近退市。

此境导致很多受损股民面对索赔窘境。

股民索赔机制上，清晰索赔条件与流程。受损股民可依据不一起间段买入股票的状况参加索赔。例如：东旭光电：2018年4月20日至2024年4月29日期间买入且未及时卖出的出资者；东旭蓝天：2018年1月1日至2024年4月30日期间买入且持有的出资者。索赔规模包含出资差额丢失、佣钱及印花税，律师团队已发动诉讼程序，案子由深圳、石家庄等地法院受理。

由此，东旭系案对股民的告知需依靠“行政处分+民事补偿+准则完善”的立体结构。短期内，经过高额罚款与股民索赔完成直接补偿；长时刻则需深化注册制变革、强化中介职责、优化退市机制，从本源上维护出资者权益。更为重要的是，“东旭系案”现已对本钱商场造成了系统性损坏，一起也成为推进监管变革的重要事例。⑥

法令是这么说，两地也确实有人采纳了办法，但终究有多少能落到股民手里，恐怕没有人会达观。

东旭集团还能活下去吗？

首要，看看东旭集团当时的财政状况。据资料，东旭集团有巨额债款违约，到2023年末违约本金达120.62亿元，净赢利亏本24.12亿元，财物被冻住，持有的ST旭蓝股份全数冻住，无法变现。这显现其资金流动性极差，财物处置或许受限。资料显现，东旭集团总财物超越2000亿元，但大部分财物或许已被质押或冻住，实践可变现财物有限。此外，此次证监会拟罚款17亿元，这会进一步加剧财政压力。

债款重组的状况。2022年，东旭集团推出了长达10年的重整计划，前6年不还本，第七年开端分期归还。2024年12月东旭集团金融债款重组计划经过，触及101亿元债款，估计每年削减财政费用3-4亿元。这或许缓解部分压力，但长时刻还款压力仍在。尽管有债权人认可其工业才能，这或许对重组有利。不过其债款重组计划严苛，债权人或许被逼承受，但长时刻作用存疑。

财物处置方面。现在，东旭集团财物受限，无法经过质押股票融资，其他财物也大多质押或冻住，处置难度大。东旭集团经过财政公司移用上市公司资金，导致上市公司资金被占用，无法有用使用本身财物。一起，东旭集团非运营性占用资金达169.59亿元未归还，这会约束其财物处置的可行性。

监管压力和退市危险方面。日前，东旭集团被证监会处分，面对退市危险。ST旭蓝已接连跌停，或许退市，这会削弱其本钱商场融资才能。监管要求归还占用资金，但到2024年9月仅归还2.69亿元，剩下75.27亿未还，时刻急迫。此外，实控人被立案查询，影响公司诺言和重组进程。

事务和工业才能方面。东旭集团在光电显现资料等范畴有技能堆集，曾获国家奖项，或许具有必定工业再造才能。债款重组计划经往后，或许取得喘息时刻。但其跨界运营失利，如石墨烯和新动力轿车事务收入低，导致财政压力。主营事务亏本，造血才能缺乏，难以支撑债款归还。

归纳来看，尽管债款重组计划经过带来短期缓解，但东旭集团面对巨额债款、财物受限、监管处分、退市危险及主业亏本等多重应战。财物处置受限于质押和冻住，难以快速变现。债款重组虽延伸还款期，但长时刻压力仍存。加上财政造假和诺言受损，出资者决心缺乏，重生或许性较低。或许的途径是部分财物处置和债款重组结合，但全体成功概率较小，需依靠外部支撑和方针协助。那父财经研判以为，若无法引进战略出资者或取得大规划方针纾困，终究或许走向破产清算。⑦

[引证]

①(证监会最新发布！东旭集团财政造假，拟罚款17亿元证券日报2025-03-28 记者毛艺融)

②（揭秘东旭集团造假方法：相关壳公司充任上下流推高成果 “一鱼多吃”侵吞百亿资金 2025-04-11　出品清流作业室作者王晓悦）

③（动力大败局：当张狂野心遭受灰色政商联系小松科技说2023-12-09 ）

④（从75亿定增到退市3毛股：东旭光电如何用十年造假套牢16万人？凤凰涅盘履着霜2025-04-02）

⑤（数百亿诈骗造假，“东旭系”实控人李兆廷配偶等被拟罚17亿元努力奋斗鼓励前行2025-04-01）

⑥（追寻 “东旭系案”对本钱商场的损坏与变革影响说说本钱那些事2025-03-31 ）

⑦（诈骗发行、财政造假等四宗罪后，“东旭系”重生的或许性有多大？说说本钱那些事2025-03-30）

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