24小时咨询热线： 4006666666 A股再战3000点 这一次有何不同？
发布时间：2025-05-23 点此：820次
没有悬念，3000点又破了！今天（10月20日）早盘，上证指数连续近期跌落趋势，开盘就失守3000点，“3000点保卫战”再一次演出。
可是，现在的3000点已不同往日，通过多年结构化行情演绎，现在A股商场存在着“时空交错”现象：对一些个股来说，股价对应的是大盘“1万点”区域，而对另一些个股来说，现在或许面对的是“2000点”前史底部。所以，当大盘又一次站在3000点大关时，A 股不同团体的心态或许会有较大不同。
值得注意的是，尽管近期北向资金全体继续净流出，但与此一起，本年8月以来，有千余只A股获得了北向资金逆势增持，其间不少中小市值个股令外资越跌越买。
此次3000点：
十多年来偏轻视值区
在A股诞生之初的十多年间，由于长时刻未能涨至3000点，所以也就没有“3000点保卫战”之说，直到2007年3月大盘初次站上3000点，“3000点保卫战”便开端在之后的屡次牛熊轮转中不断演出。
细数A股前史上的“3000点保卫战”（时刻规模从“3000点保卫战”触发至阶段性完毕），有6次总是重复被商场提及：
序号
时刻
“3000点保卫战”概略
1
2008年
4月至6月
次贷危机+重磅利好，触发“3000点保卫战”
2
2009年8月
至2011年4月
大盘欲扬还抑，3000点成牛市天花板
3
2015年8月
至2016年1月
A股遭受反常动摇，3000点易破难守
4
2018年
6月至7月
股票质押危机露出，3000点“心思防地”终告失守
5
2019年5月
至2010年6月
大盘积储向上势能，3000点邻近频现拉锯战
6
2022年4月
至2022年11月
表里利空交错，多头数次险守3000点
通过一番回忆，能够发现，每次“3000点保卫战”的整个进程大多不是短期事情，出资者无法因短期指数跌破3000点就能够下结论保卫战就必定失利，也无法因短期克复3000点就能够判定保卫战必定能成功。
间隔现在最近的“3000点保卫战”，尽管在最危殆的2022年4月、10月大盘最低都曾跌破2900点，但之后都有惊无险地回到了3000点上方。不过即使之后呈现超跌反弹，3400点仍然是一道无法跨越的天花板，一直未真实脱离“危险地带”的沪指，也给新一轮“3000点保卫战”的产生埋下了伏笔。
现在，A股前史上又一次“3000点保卫战”打响。不过，跟着商场的不断扩容，现在的3000点有了更为丰厚的内在。2008年初次3000点之战中，如果说商场绝大多数A股都在一起迎战的话，现在5000多只A股中，不少成员其实早已在不同的空间维度内运转。
例如，四大行现在的股价对应的大盘点位应该是“6000-7000点”，不少消费龙头对应的大盘点位超过了“1万点”；另一方面，对应大盘点位在“2000多点”的个股也不在少数。
如此错位之下，现在的3000点是否还有继续重视的价值？某资深商场研讨人士向《每日经济新闻》记者（简称每经记者）标明，现在其实对3000点无需过于重视，但3000点作为重要整数关口，跌破之后会产生必定心思作用。
值得注意的是，尽管沪指近期一直在3000点邻近围而不破，但深成指、创业板指数现已跌破2022年４月的低点，也就是说，深成指、创业板指数现在实践现已坐落大盘“2800点”一带；另一方面，以中证2000、中证1000为代表的小微盘指数则显得较为强势，间隔上一年4月的低点还存在较多的溢价。
从2008年以来至本年10月19日的前史市盈率（TTM）分位数（除掉负值后）来看，A股各大中心指数的估值水平其实不同较大。一方面，现在创业板指数、创业板综指的估值分位数在5%以下，闪现这些指数的估值现在处于近15年来的最低水平；另一方面，上证50、中证100的估值分位数在35%以上，闪现这些指数的估值现在处于近15年来的中等水平。而3000点邻近的上证指数的估值分位数在20.7％，为近10多年来的偏低水平。
而这样的分解，其实也是近些年A股商场的最首要特征。有观念认为，沪指之所以近年来一直环绕3000点上下做窄幅震动，一部分原因，是长时刻结构化的行情导致商场中强势的部分和弱势的部分彼此抵消，而这也是权重比较涣散的上证指数本年体现相对抗跌的原因之一。
据Choice数据计算，除掉本年上市的新股，本年来（到10月19日收盘），有2352只A股上涨，有2668只A股跌落，结构分解非常显着。
方针密布开释
业界：信号含义显着
7月24日，中央政治局会议对资本商场作业作出重要布置，清晰提出“要活泼资本商场，提振出资者决心”。近3个月以来，聚集出资端的一大批利好方针先后落地，密布程度在A股前史上可谓稀有。其间不乏像大幅下降印花税、减持新规、收紧IPO再融资节奏这样的“王炸级”利好。
如果把A股比作一个大水池，那么，在近期，买卖费用、IPO、再融资、大股东减持等抽水机均已被限流。
● 出口限流
8月27日，证监会标明，依据近期商场状况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
9月26日，上交所、深交所、北交所正式发布《关于进一步标准股份减持行为有关事项的告知》（以下简称《告知》），就破发、破净以及分红不合格等标准进行清晰，一起清晰二级商场减持规模、添加大宗买卖减持预发表等。
《告知》中清晰二级商场减持的规模，是指通过证券买卖所会集竞价买卖或许大宗买卖减持股份，清晰破发、破净或许分红不合格，控股股东、实控人等不得通过二级商场减持公司股份，并清晰相关标准，添加了控股股东、实控人大宗买卖预发表要求，且未预先发表减持方案的不得减持。
● 进口引流
9月10日，国家金融监督办理总局发布《关于优化稳妥公司偿付才能监管标准的告知》，关于稳妥公司出资沪深300指数成分股，危险因子从0.35调整为0.3；出资科创板上市一般股票，危险因子从0.45调整为0.4。
9月19日，媒体报道，证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（简称“分红指引”）、《上市公司规章指引》（简称“规章指引”）等一系列规矩进行修正，买卖所将同步修订《标准运作指引》，首要调整包含：关于主板上市公司分红未到达必定份额的，要求发表原因；对存在长时刻大额财政性出资但分红份额偏低的公司，强化发表要求，催促加大分红力度；进一步便当中期分红程序；研讨在买卖所信息发表点评中进一步向高分红公司歪斜；鼓舞基金公司发行盈余基金产品；加强对超出才能分红企业的束缚。
10月11日，汇金公司出手对工农中建四大行团体增持，并标明拟在未来6个月内继续在二级商场增持四大行股份。在此之前的5次汇金增持的样本闪现，增持时点根本都在商场阶段性底部邻近。继汇金增持四大行后，多家上市公司打出回购、增持“组合拳”。
● 下降买卖、出资本钱
7月8日，证监会发布公募基金费率变革作业组织，详细行动包含下降自动权益类基金费率水平，推出更多起浮费率产品，标准公募基金出售环节收费，完善公募基金职业费率发表机制等。
8月18日，为进一步活泼资本商场，提振出资者决心，证监会辅导上海证券买卖所、深圳证券买卖所、北京证券买卖所自8月28日起进一步下降证券买卖经手费。
8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券买卖印花税施行折半征收。
● 限制做空
10月14日，证监会调整优化融券相关准则，一般融券的保证金份额由50%进步至80%，私募组织的融券保证金由50%进步至100%；撤销上市公司高管、中心职工通过参加战略配售专项资管进行出借；对各种不妥套利行为的监管，扎紧扎牢准则篱笆。
在某券商首席看来，近期在3000点关口邻近，各类利好方针密布发布，3000点一带的“方针底”特征已非常显着。
“3000点保卫战”又打响
“茅”已曩昔，未来或看科技
从2021年抱团股的全面分裂，到后来各类板块的轮流演绎，缺少领头羊的行情之下，各类型产品，尤其是片面多头的确阅历了至暗难熬的阶段。
而长时刻的阴跌，检测的不仅仅是各类出资人的出资才能，更重要的是对其心态和心性的磨炼。
“或许‘冬季’继续时刻比预期长了些，本来我们预期会有比较有力的财政方针。”在香港的一家中资组织相关出资负责人告知记者。
博时基金认为，在通过继续的调整后，三季度末A股较海外商场而言已具有显着性价比。事实上，三季度以来，A股中心指数的体现现已开端略优于海外美股、欧股等部分商场的中心指数。别的，其时PB已处于前史负一倍标准差，而PE仅略低于前史均值，也指引出其时商场已进入高性价比区，但盈余状况仍较弱，四季度商场中心在于调查根本面修正斜率。
国投瑞银基金的基金司理施成在最新发表的基金三季报中指出，2023年三季度，国内经济仍然在复苏的前期，未到实践复苏的阶段。在弱复苏状况下，生长股的体现仍然以主题为主，仅仅主题的分散度更大，从AI到机器人，再到华为产业链等等。
记者从商场途径得悉，近期闻名私募基金淡水泉认为，关于其时经济运转的状况，一方面，从微观数据看，跟着方针不断落地，PMI重返扩张区间，消费、工业企业等经济指标从低位逐渐抬升，表征经济闪现企稳复苏态势。另一方面，从反映微观感触的“十一”假日消费数据看，旅行出行数据继续康复但低本钱消费特征显着，房地产出售时刻短改观后也未迎来传统的金九银十旺季，微观需求仍然偏弱。后续需重视经济修正的继续性和稳定性，这将决议商场决心康复的程度。
值得一提的是，据记者调查，此前，关于是否跌破3000点，各券商研讨所的重视度显得并不高，近3个月内标题带有“3000点”的相关研报非常稀有。而在2021年之前，3000点仍是一些券商研报热议的论题。比较纠结于3000点终究能否守住，四季度甚至下一年的商场展望是现在各券商更为关怀的论题。
在大盘迫临3000点之时，安信证券金工团队10月19日发布点评坦言：“中长时刻看，上证曩昔30多年从未有春节线三连阴，并且曩昔30多年的大等级调整经历标明，一旦调整进入到18年与20年均线区域，随后或将迎来较大等级的反弹；其时上证现已进入该区域，或已进入最佳左边时刻。别的，对本年四季度坚持达观的券商不在少数。”
再聚集个人出资者团体，在不同的时刻布景下，出资者对3000点的感官也在产生变化。回眸2018年那轮令人猝不及防的熊市，关于不少出资者而言，3000点可谓是一道“心思防地”，其时在出资者团体中有一种盛行的观念是：“3000点是不或许跌破的。”
当今，在相同面对3000点大关时，出资者团体的心态产生了分解。关于3000点的得失，一部分重仓“各种茅”的出资者心态会比较着急。日前，东方雨虹董秘的“魂灵之问”引发了商场热议，而揭露信息闪现，其自己持有该股市值几百万元。
一些长时刻沉溺商场的出资者则显得较为淡定。有商场人士最近告知每经记者：“不破不立嘛，（3000点）也不是第一次了，大风大浪都阅历过的，强扭的瓜不甜，跌到位了天然就涨了。我们都被商场教育过好几轮了。”而仓位轻的出资者现在的心态更为轻松。
怎么卡位布局？
北向资金逆市大面积加仓
7月24日中央政治局会议定调以来，监管层托底经济和商场信号清晰，房地产等一系列方针的出台，都在提振商场的决心。在采访中，一些国内出资组织认为，现在市况下，不宜一味看空，坚持组合的弹性，为后市或许呈现的起色做好预备是更理性的做法。
有观念认为，从出资视点，商场决心低迷意味着出资者其时预期已处于低位，当下更应该用活跃的心态去寻觅时机。两个要素值得重视：
“
（1）自上而下看，方针发力的节奏和力度仍然是影响商场预期的要害；
（2）从自下而上维度，寻觅能够穿越经济周期动摇、三季报能超预期的企业，仍是结构性时机的首要来历。
”
淡水泉认为，其时A股商场心情低迷是出资者的一起感触。但从另一个视点看，在商场较长时刻处于底部区域布景下，前史上也屡次呈现由于方针继续催化而改变心情的场景。从出资组合办理的视点，其时的优先方针是，当起色的场景产生时，出资组合要具有满足的弹性。
当下商场环境中，要坚持组合的弹性，一个常识性的思路，是寻觅那些其时被压得很低但在心情改变时具有满足反弹性的公司，并进行相应装备。其时商场的失望预期，使得许多竞赛格式杰出、盈余才能并没有损失的优异公司估值被紧缩。现在，在电力设备、工业等范畴的龙头公司，以及心情很低、满足廉价的优异银行标的上，都看到这样的特征。从以往商场运转规则看，失望心情带来的超预期跌落，往往伴跟着超预期的修正。
“比较之下，我或许要达观一些。我认为，不必定现在立刻要买，可是最少不是卖的点。在大金融板块，现在我装备了些稳妥和券商，没有碰银行和地产。现在，我仍是比较垂青公司的根本面，在寻觅一些质地优秀的公司。”沪上某基金司理标明。
博时基金认为，其时商场底部区域，结构装备上应重视攻守兼备，主张“顺周期+生长”两端杠铃装备。一方面，重视顺周期与高股息的交集，具有上行期权一起可加强组合防卫才能；另一方面，增配科技生长，进一步增强组合的进攻性。尤其是通过三季度的继续消化，TMT等部分方向，其时性价比与微观买卖结构有显着改进。
中欧基金认为，若后续商场危险偏好改进，那么组织出资者低配且估值处于前史底部的职业，弹性更强。重视以下三类职业：
“
一类为估值处于前史底部、对经济复苏高度灵敏、且具有高现金价值的周期职业，这些公司一起在利率走低的布景下更受欢迎；
其二是估值在大幅调整后已具有更高安全边沿的新能源和医药等职业，以及商场全体调整后更具性价比的细分复苏职业，如根本面改进的近间隔触摸型职业（服务消费、出行和稳妥等）；
第三是开端体现出上行拐点特征的周期职业，如半导体和电子板块等，近期华为技术打破的热度提高，对科技体裁存在驱动。
”
近期外资的意向也颇受商场重视。据计算，8月以来，北向资金全体净流出A股近1500亿元。尽管如此，在此期间仍是有近1170只A股获得了北向资金的逆势增持，其间不少个股，北向资金是越跌越买，而这些个股大多都具有中小市值特征。
某券商自营人士此前曾向记者标明，牛市当然好，但熊市的时分可认为充沛的研讨、调研上市公司供给更好的商场环境，“至少不必每天盯盘，忧虑踏空了，能够沉下心来作些研讨。”
据Choice数据计算， 本年8月以来，沪深两市上市公司组织招待量为9.93万次，上一年同期为10.23万次。商场热度较高的2021年8月-10月，沪深上市公司组织招待量为8.3万次。这些数据闪现，尽管近期商场继续走弱，可是各类组织调研上市公司的热心仍然较高。
从近一个月、三个月职业组织调研排行榜来看，TMT、新材料、轿车、医药医疗等抢手职业榜上有名。
策划|何强 刘锦旭
记者|王海慜 李娜
修改|易启江
视觉|邹利
排版|易启江
每日经济新闻
资深记者 王海慜
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每日经济新闻
资深记者 李娜
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记者代表著作：
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